Cursul de schimb este o variabilă crucială pentru economia reală și sectorul financiar. De multe ori, percepția publicului despre acest concept diferă de interpretarea economiștilor. În timp ce populația se concentrează pe cursul nominal de schimb, care reflectă prețul relativ al valutei naționale față de una străină, economiștii analizează cursul real de schimb, care ilustrează raportul dintre prețurile bunurilor din două țări.
Este important să stabilim cum se exprimă cursul nominal de schimb, de obicei ca unități de monedă națională pe unitate de monedă străină, de exemplu, 5 lei pentru un euro. Cursul real de schimb arată cât de competitiv este un coș de bunuri dintr-o țară în comparație cu altul. O scădere a acestui curs sugerează o apreciere a monedei naționale, ceea ce poate însemna o pierdere de competitivitate.
De exemplu, dacă o franzelă costă 2 euro în Germania și 8 lei în România, cursul real de schimb va indica că produsul german este cu 25% mai scump. Acest lucru înseamnă că, în cazul exporturilor, România ar avea un avantaj comparativ. Totuși, dacă prețul franzelei din România crește, cursul real de schimb se va modifica, afectând competitivitatea.
În literatura de specialitate, cursul nominal de schimb poate fi exprimat și invers, ca unități de monedă străină pe unitate de monedă locală. Aceasta poate duce la concluzii diferite în privința competitivității. De exemplu, dacă 0,2 euro costă un leu, o creștere a cursului ar indica o apreciere nominală, dar o pierdere de competitivitate.
Indicele Big Mac, introdus de revista The Economist pentru a compara puterea de cumpărare globală, poate fi folosit ca un barometru pentru cursul real de schimb. Prețul unui Big Mac în SUA și China poate indica subevaluarea sau supraevaluarea unei monede. De exemplu, dacă un Big Mac costă 5,69 dolari în SUA și 3,53 dolari în China, yuanul ar putea fi considerat subevaluat cu 38% față de dolarul american.
Cu toate acestea, indicele Big Mac are limitări, iar pentru estimări mai precise ale cursului real de schimb se folosesc coșuri complexe de bunuri și servicii. Cursul real efectiv de schimb (REER) este o medie ponderată a cursului de schimb, ajustată pentru diferitele rate ale inflației. Banca Reglementelor Internaționale oferă date despre cursurile de schimb pentru 64 de țări, ajustate periodic.
După izbucnirea pandemiei, majoritatea țărilor din Europa Centrală și de Est au înregistrat o apreciere a cursului nominal efectiv. Însă, după începutul războiului din Ucraina, evoluțiile au devenit mai diverse. Cursurile reale de schimb au urmat tendințe similare cu cele nominale, dar cu volatilitate mai mare, influențată de inflația internă.
Analizând inflația din România, aceasta s-a dovedit a fi mai mică comparativ cu alte țări din regiune, atât în perioada pre-pandemică, cât și în timpul crizei. Aceasta se datorează și faptului că România a crescut ratele dobânzilor mai târziu decât alte state, ceea ce a generat efecte întârziate asupra inflației.
În concluzie, cursul nominal de schimb este o variabilă complexă, cu implicații importante pentru stabilitatea financiară. O înțelegere profundă a conceptelor macroeconomice, inclusiv a cursului real de schimb, este esențială pentru a evalua efectele asupra echilibrelor macroeconomice.
