Recenta ascensiune a rublei rusești pe piața monetară surprinde, având în vedere deprecierea severă din ultimii doi ani, conform raportului CNBC.
Ce determină această creștere a rublei?
Explicația nu se bazează pe un val de optimism din partea investitorilor străini, ci mai degrabă pe controalele stricte ale capitalului și pe politica monetară restrictivă a Rusiei, susțin analiștii. De asemenea, slăbiciunea dolarului a contribuit la această situație.
Brendan McKenna, economist internațional la Wells Fargo, subliniază trei factori esențiali: politica de dobânzi ridicate a băncii centrale, controalele valutare și unele inițiative de progres în negocierile de pace cu Ucraina.
Politica monetară și cererea de valută
Banca centrală a Rusiei a menținut dobânda cheie la 20% pentru a controla inflația. Împrumuturile costisitoare descurajează importurile, ceea ce reduce cererea de valută.
”La sfârșitul anului trecut, am observat o suprasaturare a pieței cu electronice, mașini și camioane, anticipând creșterea tarifelor vamale”, a explicat Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital.
Între timp, exportatorii ruși sunt obligați să convertească o parte din veniturile lor externe în ruble, ceea ce crește cererea pentru această monedă pe piața locală. Vânzările de valută ale marilor exportatori au atins 42,5 miliarde de dolari între ianuarie și aprilie, cu aproape 6% mai mult decât în aceeași perioadă a anului anterior.
Un alt aspect semnificativ este că Banca centrală a început să reducă masa monetară. Ritmul de creștere al ofertei de bani, care în august 2023 era de 23,9% pe an, a devenit negativ în ianuarie, scăzând cu 1,19% pe an, conform profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University.
Speranțele de pace și impactul asupra rublei
Speranțele pentru un acord de pace, stimulate de alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, au generat un val de optimism, contribuind la întărirea rublei. Totuși, analiștii avertizează că acest boom al rublei ar putea fi temporar.
”Considerăm că rubla se apropie de un nivel maxim și ar putea începe să slăbească în curând”, afirmă Melaschenko, menționând scăderea prețurilor la petrol care afectează veniturile din exporturi.
McKenna de la Wells Fargo adaugă: ”Dacă se ajunge la un acord de pace sau un armistițiu, controalele valutare ar putea fi ridicate, iar banca centrală ar putea reduce rapid dobânzile. Într-un astfel de context, rubla s-ar putea deprecia rapid.”
Compromisuri economice și vulnerabilitate
Exportatorii ruși, în special cei din sectorul petrolier, încep să resimtă presiunea scăderii marjelor de profit. Pentru guvern, combinația dintre o rubla puternică și prețuri scăzute la petrol afectează direct veniturile, având în vedere că petrolul și gazele reprezintă aproximativ 30% din bugetul federal.
”Ministerul de Finanțe a fost nevoit să apeleze mai mult la Fondul Național de Bunăstare pentru a acoperi cheltuielile, iar dacă această tendință continuă, este posibil să vedem tăieri de fonduri în domeniile mai puțin prioritare”, a concluzionat Melaschenko.
