Recenta revenire puternică a rublei rusești contrasta puternic cu deprecierea severă suferită în ultimii doi ani, conform analizei realizate de CNBC.
Ce alimentează ascensiunea rublei?
Explicația nu se datorează unui val de optimism din partea investitorilor străini, ci mai degrabă controalelor stricte ale capitalului și politicii monetare restrictive implementate de Rusia, afirmă analiștii. De asemenea, slăbiciunea dolarului american a contribuit la această situație.
Brendan McKenna, economist internațional la Wells Fargo, identifică trei factori principali care stau la baza acestei evoluții: politica de dobânzi ridicate a băncii centrale, controalele valutare și progresele, sau tentativele de progres, în negocierile de pace cu Ucraina.
Politica băncii centrale și impactul asupra economiei
Banca centrală a Rusiei a menținut o dobândă cheie ridicată, de 20%, pentru a controla inflația. Aceste împrumuturi costisitoare descurajează importurile, reducând astfel cererea de valută.
Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital, a explicat că a existat o supraaprovizionare cu electronice, mașini și camioane la sfârșitul anului trecut, anticipând creșterea taxelor vamale.
În paralel, exportatorii ruși sunt obligați să convertească o parte din veniturile lor externe în ruble, sporind cererea pentru această monedă pe piața locală. Vânzările de valută ale marilor exportatori s-au ridicat la 42,5 miliarde de dolari între ianuarie și aprilie, cu aproape 6% mai mult decât în perioada anterioară.
Un alt factor semnificativ este reducerea masei monetare. Ritmul de creștere al ofertei de bani, care în august 2023 era de 23,9% pe an, a devenit negativ în ianuarie, înregistrând o contracție de 1,19% pe an, conform profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University.
Speranțele de pace și efectele colaterale
Speranțele pentru un acord de pace, stimulate de alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, au generat un val de optimism, contribuind astfel la întărirea rublei. Cu toate acestea, analiștii avertizează că acest „boom” al rublei ar putea fi de scurtă durată.
Melaschenko a declarat: „Credem că rubla este aproape de nivelul maxim și ar putea începe să slăbească în viitorul apropiat”, menționând scăderea prețurilor la petrol, care afectează veniturile din exporturi.
McKenna a adăugat: „Dacă se va încheia un acord de pace sau un armistițiu, controalele valutare ar putea fi ridicate, iar banca centrală ar putea reduce rapid dobânzile. Într-un astfel de scenariu, rubla s-ar putea deprecia rapid.”
Compromisuri economice și vulnerabilitate
Exportatorii ruși, în special din sectorul petrolier, încep deja să simtă presiunea scăderii marjelor de profit. Pentru guvern, combinația dintre o rubla puternică și prețuri scăzute la petrol afectează direct veniturile, având în vedere că petrolul și gazele reprezintă aproximativ 30% din bugetul federal.
„Ministerul de Finanțe a fost nevoit să apeleze mai mult la Fondul Național de Bunăstare pentru a acoperi cheltuielile, iar dacă tendința continuă, s-ar putea să vedem tăieri de fonduri în domeniile mai puțin prioritare”, a concluzionat Melaschenko.
